波澜不惊的A股突然爆发!北上资金又精准抄底!采访香港基金经理实录:揭密北上资金连续净买真相

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必须接受它,并被资金复制到底部!

今天的A股反弹,两个城市未能下跌。总市值在一天内增加了1.5万亿元,但这一增幅晚于预期。因为,在过去的六个交易日里,当内地的资金仍然“担心东方并担心西方”时,北方的资金突然变得“干”并继续处于“买,买,买”之中。节奏,6天净购买金额。它达到了244亿元。根据国内分析框架和逻辑,A股市场的风险尚未消除。然而,奇怪的是外国资本并没有这样看,也没有这样做。

这背后的逻辑是什么,北方资金的意图是什么?他们不害怕风险吗?他们如何判断当前的全球形势?

为此,经纪中国记者采访了不愿透露姓名的香港基金经理Z Jun。他说,外国投资框架和A股确实不在某个渠道上。在4月和5月,有客户被赎回,因此许多资金必须被动销售。在5月份下跌后,估值变得更低,许多基金将不得不在6月寻找额外的头寸。这只是一个计划问题。他表示,外国投资者眼中最大的风险是公司的业务风险和估值风险。只要经营符合预期且估值不高,外资只会购买且不会出售,并且不会因贸易纠纷或其他一些外部因素而改变。公司的观点。他还表示,如果你对一个拥有14亿人口并且增长速度如此之快的市场不乐观,你可以对哪个市场持乐观态度。

事实上,在北方资金净流入的背后,全球市场仍有很大的背景。在过去一周左右,预计降息将在全球蔓延,以美国股市为主导的主要市场继续反弹。从过去的历史来看,北方的首都与此密切相关。现在的问题是全球风险资产的表现是否会持续下去。

它被外国资本复制到了底层

自6月以来,原本没有受到惊吓的A股今天爆发。

全天指数单边上涨,主题完全开花。这两个城市仅损失了40多只股票,股票的涨停量接近110(非ST),股票数量已达到27只。这两个城市都没有下跌,经纪,稀土永磁和水泥行业均上涨超过6%。收盘时,上证综合指数上涨2.57%,收于2,925点;深成指数上涨3.72%,收于9035点,创业板指数上涨3.91%,收于1487点。

事实上,近期市场是积极的。外围市场的降息预计将大幅上升。大陆市场的行业正在刺激。有汽车和家用电器,还有军用和5G。但是大多数人在介绍之后都“显示死亡”。上周四,5G的表现特别糟糕。直到昨天和今天,市场又回来了。 6月10日,新华社正式编制了中共中央办公厅和国务院办公厅关于发放地方政府专项债券和项目融资的有关文件。其中之一,地方特殊债务可以包括在重大项目的首都。市场认为此举有望缓解基础设施项目的财务压力,这是一个主要的积极因素,因此今天的玻璃期货在清晨上下起伏,然后是A股市场的基础设施和黑色强劲周期也有明亮的表现。在一定程度上,市场已经上升。

据新华社报道,今天中午,人力资源和社会保障部,人力资源和社会保障部和财政部牵头,正在与有关部门合作研究制定第三支柱政策。养老保险文件进展顺利。据介绍,建议采用账户系统,建立统一的信息管理服务平台。银行理财,商业养老保险等金融产品,满足要求的基金,可以成为养老保险的第三大支柱,实现市场的长期投资和经营。个人养老金的价值增加了。此举被解释为市场将迎来长期生活。

然而,看这些新闻股基本上是一个验尸。在A股市场,华北基金确实有前瞻性的愿景。此类资金已购买6天,总购买金额为244.5亿元。今天,它已经购买了近70亿元人民币。同期,根据风资料数据显示,A股市场的主力资金基本上被撤回,直到昨天,净流入约为12.3亿,这是在大量购买近79亿的基础上实现的。北方人民币。

没有拥抱中国,你能拥抱什么?

事实上,外国投资的想法和想法确实不同。据经纪公司Z的中国记者采访,外国投资确实不同。以下是访谈记录:

经纪中国记者:北方基金最近是不是很尴尬?你为什么突然逆转?

Z Jun:我已经兑现了一些高位。现在我回来复制底部了。许多基金仍然认为需要在6月份增加头寸。中国市场仍然是一个非常有价值的市场。

经纪人中国记者:与国内资本相比,外资似乎完全不同。外国投资评估风险的标准是什么?

Z Jun:一定是不同的。我们认识到的最大风险是操作风险加上估值风险。只要经营符合预期且估值不高,外资根本不会出售,也不会因为贸易战或某些外部因素而改变公司的观点。随着时间的推移,我们还将研究周金涛的《涛动周期理论》,这可能会减少我们对日美贸易战记录中对现实的恐惧。

经纪中国记者:您如何评估银行业的风险?

Z Jun:我们认为这是一个机会。例如,如果在内地设立某家银行,那么我们的第一反应就是给予招商银行更高的溢价。

经纪中国记者:您的估值体系与大陆有何不同?

Z Jun:大陆的估值是基于市场价值。我们的估值集中在决定论和增长质量上。大陆对高度不确定性和长期逻辑给予高估值,外国资本给予高决策长期逻辑高估值。

经纪人中国记者:在香港市场的Beta似乎完全看待美国,其余的都是阿尔法?

Z Jun:也不是,香港的测试版着眼于业务的本质。例如,天然气公司,领汇房地产投资信托和广东投资,测试版仅上涨,几乎没有beta下跌,并且不受美国股市的影响。

经纪中国记者:您如何看待美国市场?

Z Jun:美国很难垮台,很难说它不会上升。在接下来的两年里,全球同步QE终将出现。这对新兴市场来说是一个很好的偏见。无论贸易纠纷如何实施,全世界都必须做一件事,那就是防止经济衰退。

经纪人中国记者:全球贸易纠纷还在继续,如何应对呢?

Z Jun:在经济衰退中没有人能够承受贸易战。即使我们陷入僵局,我们仍然可以看到不断增加的货币供应量,因此企业利润和国内生产总值得到保障,因此以人民币计价的资产不应该遭受过度下降。

经纪人中国记者:需求怎么样?现在我觉得需求是个大问题?

Z Jun:外国需求不会从根本上影响中国的宏观经济,国内需求也非常稳定。我们所谈论的国内需求主要是城市化,消费升级和服务业。显然,房地产市场正在继续复苏,服务业PMI一直处于扩张范围。目前,中国正处于工业化成熟的末期,其未来增长的大部分来自国内需求。

经纪中国记者:当大陆资金对消费不乐观时,为什么还在买?

Z Jun:中国的主要周期处于工业成熟的衰退期,经济增长正处于正常衰退阶段。外国投资对消费的认可是对这一趋势的回应。

经纪人中国记者:从问题的角度来看,我们似乎真的不同。我们看到的是悲观的。你只看机会,看看乐观的事情。

Z Jun:从全球配置中看待外资并进行比较。国内资本受到地平线的限制,只能与之前的自我相比,我觉得它越来越差。根据常识,如果你对一个拥有14亿人口并且增长速度如此之快的市场不乐观,你有什么理由对其他市场持乐观态度?

经纪人中国记者:这可能是投资文化的问题。

Z Jun:不。实际上,估值方法是独一无二的。公司的价值在于他创造未来现金流的能力。没有第二种方法。

经纪人中国记者:外国投资研究体系的结构是什么?例如,如何做出投资决策,如何识别风险以及如何判断估值?等

Z君:外国人喜欢简单的生意。基本原则是现金流的贴现值,它可以增长并具有最高的现金流长期可预测价值。内地的许多组织在进行分析时似乎并不看现金流,所以每个人都在雷声中。

经纪人中国记者:从长远来看,你可能是对的。然而,在短期到中期内,大陆仍然以游戏为主,尽管过去两年有一些变化。

Z Jun:大部分A股将会被同化很长一段时间,只留下一小部分人参与,但是大型游戏结束了,超额收益比以前更难找到。事实上,市场的主要思维方式是阻力最小。通过中国联通的香港证券交易所后,A股估值肯定会转向国际市场。最初,我们假设它是两个完全独立的系统。中国联通之后,它必须是一对一的。紧靠在一起。

除A股外,世界上的大型经济体都是一个渠道。你是说A股有改变世界的能力吗?未来,A股将分拆为两个市场:主要关注大蓝筹股,而壮骨和概念股将留下部分热钱用于游戏,但在韭菜之后更难找到。 A股是一个游戏情绪沉重的市场,但许多人也可能喜欢这款游戏。但外资无法忍受这种情况。只有让每个人都能赚钱的公司才是好公司!

美国股市仍是最大的变数

事实上,北岸继续购买A股的原因可能与此不同。更重要的是,在北方持续购买资金的六天期间,外围市场一直在上升。从历史的角度来看,只有外部市场继续保持稳定,外资流入才是可持续的。那么,美国股票将如何解释?

根据兴业证券(601377)的统计数据,美国第一季度GDP确实超出预期,但主要是由于净出口超出预期,而家庭消费和企业投资等国内需求正在减弱。从最近公布的数据来看,零售数据,工业数据和就业数据均表现不佳。长期美国国债继续倒挂,这是历史上一个精确的下跌信号;

其次,从企业业绩的角度来看,在2019年,标准普尔500EPS的第一季度盈利增长已降至0左右,科技股领跌。全球经济下滑对美国股市每股收益的影响开始显示标准普尔500指数(占海外收入的50%以上)的收益同比下降12.8%,远低于公司与国内大型企业。科技股暴露出最多的海外收入。

2011年以后,美国非金融公司的债务水平继续增加,投机债务蓬勃发展。 2020年,它将进入投机级债券和贷款的高峰期。在经济下行周期中,投机级债券的价差可能会飙升,这对公司的资产负债表和经济起到了反作用。值得注意的是,美股主要是由于公司回购的支持。如果企业利润下降且债务问题重演,市场也将迎来抛售。

此外,美国股票的估值处于较高水平。根据兴业证券的统计数据,标准普尔500指数PE自2004年以来处于较高水平,技术,电信,工业,能源和原材料行业的PE均超过2004年以来的四分之三许多人可能希望市场的未来会降息。然而,根据上周中国经纪商的统计数据,2000年和2007年之后的降息并没有带来机会。也就是说,如果降息不能扭转基本面的下行趋势,股市也难以避免下跌。未来如何向北移动资本可能仍需要密切关注美国股市的走势。

 本文首次发表于微信公众账号:经纪中国。本文内容属于作者个人观点,不代表和讯网的立场。投资者应采取相应行动,风险自负。

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